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올해 들어서 일본펀드에 대한 관심이 증가하고 있다.  일본경제의 회복에
대한 관심과 더불어서 그동안 엔화 통화의 약세가 강세로 전환될 것이라는
전망으로 이중의 이익을 얻을 수 있다는데 따른 것이다.  실제로 최근 일본
통화가치는 급등하였고, 주식시장은 중국시장 급락의 여파로 급락세를
보였지만 일본펀드의 경우 원-엔 환율의 급등으로 손실이 상쇄되었다. 
올 해 부터 일본펀드에 관한 기사는 여러번 언급되었고 관련 상품도 많이
등장하였다.  과연 일본 펀드는 이중의 이득을 줄 것인가?

 일본펀드 관련기사

환헤지 안하는 日펀드 출시붐 파이낸셜뉴스 | 2007.03.01
일본펀드 수익률 "요즘만 같아라" 한국경제| 2007.02.21
일본펀드 가입하려면 환헤지 여부 확인을 매일경제 | 2007.02.01

엔화의 강세는 어떻게 일본펀드 수익률에 이중이득을 주는가?

  이번 엔화가치 상승의 원인은 일본 중앙은행(BOJ)의 금리인상(07.02.21 25bp인상, 연0.5%)이 주된 이유라고 하겠다.  금리인상은 국제 자본의 유입을 가져와서 해당국의 통화로 바꾸려는 수요가 증가시키며, 그것은 해당국의 통화가치 상승을 가져오게 되는 것이다.   그러나 일본의 경우는 이제 금리 인상이 시작되는 단계이므로 단순히 국제 자본의 유입이 일어나서 일본통화의 가치가 상승하였다기 보다는 앞으로 지속적인 금리인상으로 앞서 말한 효과가 지속될 것이라는 전망에서 이뤄진 것이라고 볼 수 있다.

   다음 차트는 최근의 원-엔 환율 차트이다.   2월 21일 이후 급등하는 모습인데 단기적으로는 환율의 오버슈팅인 듯 보이지만 앞으로 계속 차츰 상승할 것으로 생각한다.  환율의 경우 급변하면 증시에 충격을 주지만 자국통화의 가치가 상승하는 것은 장기적으로 증시의 상승에 기여한다.  최근에 이런 효과가 더 큰 설명력을 주고 있다. 통화의 가치가 상승하면 국제 자본의 유입으로 증시가 상승하는 효과가 더 강하다.

최근의 원-엔환율

지난 1년여간의 원-엔 환율

  이렇게 계속 일본통화의 강세가 지속된다면 외국인이 일본 주식시장에서 주식등의 자산을 보유하는 경우 일본통화의 가치 상승으로 인한 이익을 누릴 수 있으며, 일본 경제가 좋아져서 주식투자로 인한 이익을 얻는다면 이중의 이익(주식투자이익+ 환율이익)을 가져올 수 있는 것이다.


헤지는 하는 것이 좋은가?

  해외 펀드 투자시에 반드시 고려해야할 사항 중에 하나가 환헤지를 할 것인지의 여부이다.  많은 사람들이 어떤 위험에 대해서 위험을 없애는 방법(헤지)을 고려하는 것이 좋다고 알고 있지만 헤지를 아예 하지 않는 것도 헤지 전략 중에 하나다.  헤지를 잘못하는 경우 오히려 손해를 입을 수 있으며 헤지를 하기 위한 비용이 추가로 들어가므로 헤지를 하지않는 것도 헤지의 전략 중에 하나이다.  환율 결정의 메커니즘을 안다면 굳이 환율에 대한 헤지를 하지 않고 적극적으로 환율의 리스크를 안고가는 것도 충분히 고려해 볼 만한 것이다.   물론 이것은 각 개인에 따른 위험에 대한 태도에 달린 것이다. 


일본 시장의 가격적 매력 

  최근 일본 시장은 중국시장의 충격으로 인한 하락과 일본 통화의 급격한 가치 상승으로 단기적으로 큰 조정이 왔다.  그러나 지금의 조정은 전체적인 추세를 무너뜨리지 않았고 상승 추세에서의 저점을 만들어 주는 조정이다.   그러므로 일본 펀드에 대한 투자를 계획하는 사람이라면 상당히 매력적인 위치에 있지 않나 생각한다.   물론 단기적으로 일본통화가치가 상승하였지만 가격적인 매력은 높아졌으며 장기적으로는 일본 통화가치 상승에 대한 기대치도 높으므로 자산가치 상승에 대한 기대도 해 볼 만한 위치에 있는 것이다.

 

니케이지수 일봉차트

니케이지수 주봉차트

어떤 일본 펀드가 좋은가?

  펀드를 고르는 요령은 http://decider.tistory.com/69 링크를 참고 하시면 도움이 될 것이다.  그런데 이 링크는 제로인 펀드닥터를 기준으로해서 한국펀드를 고르는 것을 기준으로 쓰여졌으므로 해외펀드에 대해서는 개인적으로 모닝스타사이트를 더 추천.  하지만 모닝스타, 제로인, 펀드존 모두 해외 펀드를 고르는데 핵심사항인 환헤지 여부에 대한 정보가 나와있지 않은 것이 단점이다.  그리고 일부 펀드의 경우는 환헤지여부를 선택할 수 있는 펀드도 있으므로 이를 잘 확인해야 할 것이다.
  일본펀드에서 가장 많은 수탁고를 가지고 있는 피델리티 일본펀드의 경우 환헤지 여부를 펀드 가입시 선택할 수 있으며 최근에는 환헤지를 하지 않는 일본펀드도 속속 선보이고 있다.(관련기사,  [해외펀드] 환헤지 않는 일본펀드 잇따라 선봬‥미래에셋맵스 `재팬인덱스주식펀드`등, 한국경제신문 03/06 16:46)  그리고 다음의 경우에는 역외 펀드가 아닌 국내 운용사에서 직접 운용하는 일본주식 펀드이다.


◇국내운용사 일본주식펀드 (3월6일기준·단위:%,억원)

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