[국내FRM 요약정리] 4과목 - 시장리스크

*국내 FRM 요약정리 목차* -3과목 장외파생상품-   1. 시장리스크   2. 신용리스크   3. 기타리스크   4. 리스크관리 사례

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※ 시장리스크

Ⅰ. VaR 소개 Ⅱ. VaR 측정 Ⅲ. 변동성 추정 Ⅳ. 다양한 VaR 측정법 Ⅴ. 델타-노말(분산 공분산)방법의 적용1-주,채,외 Ⅵ. 델타-노말(분산 공분산)방법의 적용2-파생상품 Ⅶ. VaR의 용도

Ⅰ. VaR 소개

1. 위험 정의 - 미래 수익의 불확실성, 불확실성에의 노출 (기대하지 않은 결과의 변동성)

2. 재무위험의 유형 - 시장위험(종류: 주식~,이자율(90%이상), 환~, 상품가격~), 신용위험, 정산위험, 유동성위험, 운영위험, 법적위험

3. 파생상품이 성장한 원인 - ① 시장의 변동성의 큰 증가와 금융시장 통합화, 글로벌화 / ② 재무이론과 물리적 장비의 발전(Velocity) / ③ 금융시장 규제완화, 시장경제 중심의 운영

4. VaR의 정의 - VaR는 통계학적 위험측정치->∴back testing 필요

① 정상시장(normal market)

② 주어진 신뢰수준(confidence level)

③ 목표기간(target period)

④ 최대손실금액(maximum loss)

5. 전통적 위험측정치와 ALM의 문제점

① 전통적 위험측정치의 문제 - 위험을 합산할 수 없다/ 위험조정실적을 일관성 있게 계산하기 어렵다. / 효과적으로 포지션한도를 적용하기 곤란

- 위험측정치

통계적 위험측정치	변동성, VaR
민감도 측정치	베타, 듀레이션, 볼록성, 1bp, 델타, 감마, 베가 등

- VaR와 유사한 전통적 위험측정치 : 준분산(Semi Variance)

② 통계적 위험 측정치인 변동성과 VaR의 비교

구분	정규분포에 대한 가정	직관적인 위험측정
변동성	필요	상향이익까지 고려되어 직관적으로 위험을 알 수 없다.
VaR	반드시 필요한 것 X	하향손실로부터 계산되어 직관적인 위험측정이 가능.

③ ALM과 VaR

.	ALM	VaR
회계원칙	발생주의 원칙	시가 평가
위험예측(대상위험)	중기적 금리 위험 예측(단기적 시장 위험에 대한 대응을 할 수 없다.)	시장 위험 전반에 대한 단기적 변화를 예측
부외자산의 위험측정	대차대조표상의 자산에만 적용됨	파생상품과 같은 부외자산을 포함
대상업무	전통적 여수신 업무	모든 거래항목
위험의 계량화	금리 민감도를 측정(상대적 위험)	손실 규모를 직접 추정(절대적 위험)

- ALM의 Immunization 방법